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美国.美元指数离底部不远了

作者:   发布于2020-05-22

上周,美元贬值是风险资产市场的大故事,把美股再创新高的风头也压下了。美国财政部长梅努钦(Steven Mnuchin)声称,弱美元对美国经济更有利,此言颠覆了自从克林顿时代以来历届财长对强美元的支援。

消息甫出,市场大哗,美元暴跌。欧洲央行(ECB)第一时间谴责汇率战,不过日本央行(BoJ)行长却指出距离实现通胀目标不远了,欧元、日元走势出现分歧。美元弱势,带动了原油的上涨,布伦特石油企稳70美元,黄金价格亦走出一年半来的高位。

同时,受到盈利和汇率的双重支持,S&P500写下了连续第19次历史记录。全球基金的资产配置大体结束,国债市场抛售喘稳,美国十年期国债回升,不过短债利率仍有压力。

美国财长梅努钦关于弱美元的言论,在达沃斯论坛和汇市引起震撼,被人们认为鲁宾缔造的强美元思维在被修改。儘管梅努钦和川普先后出来澄清,市场仍疑心重重。弱美元能够让美国更伟大,这种说法从特朗普口中听到不少次,不过美国财政部一直作沉默状,并在政策操作上维繫了强美元的战略思维。

梅努钦在全球化大本营的达沃斯作此发言,相信不是心血来潮,更不是口误,而是与川普时代首次贸易制裁案遥相呼应,开启通过非市场手段争取美国竞争力的先例,所以ECB德拉吉指责有人违反央行去年十月不打贸易战的共识并非无的放矢。

自从川普入主白宫,美元下贬了接近20%。最近的贬值主要和ECB、BoJ先后释出打算改变货币政策的讯号有关。笔者认为,市场对美国财政赤字有忧虑,加上欧日仍会暗示明年回收流动性,所以美元还有一些下行压力,但是美元指数离底部不远了。

美中欧日四大央行在未来两年,真正有能力提高政策利率的只有美国,美国经济增长的后劲也更足一些。随着欧日经济意外强势以及欧日央行调整政策的意外讯息逐步被市场消化,汇市动能应该会出现新一轮此消彼长。

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